劳动经济

• 低生育率、同胞性别结构与子女受教育水平

  王树;蒙昱竹;赵庆;

  本文基于CFPS(2010)、CHIPS(2013)和CHFS(2017)三个微观数据库，通过双胞胎工具变量法和倾向得分匹配法(PSM)分析低生育率对家庭子女受教育水平的影响。研究结果显示，生育数量减少显著促进了子女受教育水平的提升，特别是计划生育政策实施后，该效应更为明显，从而验证了家庭对孩子抚养的“数量-质量”替代效应。在区分个体性别差异后，发现低生育率对女性受教育水平的提升作用显著低于男性，拥有兄弟对女性的教育投资产生严重的“挤出效应”,即同胞性别结构的差异导致家庭教育投资的非对称性。据此，随着我国生育政策的不断放开，应更加重视微观家庭中对女性的教育投资，倡导教育投资的“性别公平”。

  2022年08期 No.288 3-14页 [查看摘要][在线阅读][下载 202K]
  

财政与税务

• 税计应变：政策不确定性与小微企业避税

  詹新宇;王一欢;

  政策调整所引起的不确定性，会影响企业的稳定预期及其生产经营决策。作为最富活力而又最为脆弱的市场主体，小微企业如何应对政策不确定性对其造成的负向冲击?通过分析理性经济人在震荡制度环境中的避税动机，本文提出当所在地政策不确定性增大时，小微企业避税程度会随之增加的研究假说。基于2008—2016年全国税收调查数据的实证，本文证明了该研究假说成立，且通过了一系列稳健性检验。机制分析表明，当地方政策出现不确定时，小微企业的资金压力不断增大，是其提升避税程度的重要原因。进一步分析显示，城市金融发展水平、小型微利企业税收优惠待遇对小微企业在政策不确定性影响下的避税行为产生了抑制作用，而市场化水平则加剧了其避税活动。由此可见，保持政策连续稳定性、持续优化营商环境，是保障小微企业健康成长的重要抓手。本研究对破解制约小微企业高质量发展难题、为其纾困解难精准施策具有现实意义。

  2022年08期 No.288 15-28页 [查看摘要][在线阅读][下载 256K]
  

• 差别化以地引资对城市创新的影响研究——基于土地市场交易数据的考察

  王春杰;黄金升;邹伟;

  基于2007—2016年的土地市场交易和城市创新指数数据，本文从理论层面上剖析地方政府差别化以地引资对城市创新的影响效应及其作用机制，并运用面板固定效应、2SLS和中介效应模型进行实证检验。研究结果显示，地方政府供地策略呈现出差别化特征，与低价以地引资策略相比，策略性以地引资能够显著促进城市创新；作用机制分析表明，产业结构升级效应、环境污染效应和产业集聚效应是地方政府差别化以地引资影响城市创新的重要传导路径。

  2022年08期 No.288 29-36页 [查看摘要][在线阅读][下载 155K]
  

金融与投资

• 数字金融与银行流动性创造的U型关系——基于中国173家商业银行的分析

  贺水金;胡灵;

  使用银保监会金融许可证信息，首次在北京大学数字普惠金融指数基础上构建了2011—2020年173家商业银行微观数字金融指数，实证研究数字金融对银行流动性创造的影响。结果表明：(1)数字金融冲击对银行流动性创造具有市场竞争效应与技术溢出效应，呈现出“先市场挤出，后技术溢出”的“U”型影响，拐点出现在指数197时，对应时间是2015年，即数字金融冲击短期会恶化银行流动性创造，长期会提升银行服务实体经济能力，且表内与表外流动性创造影响效应一致。(2)数字金融发展对银行流动性创造的作用程度具有异质性，相较于国有大型商业银行与西部地区银行，股份制商业银行、区域性商业银行与东、中部地区银行的影响效应更为显著。

  2022年08期 No.288 37-48页 [查看摘要][在线阅读][下载 215K]
  

• 控股股东股权质押与金融化投资研究——基于风险与收益的中介效应检验

  宋迪;杨超;

  利用2008—2017年沪深A股控股股东存在股权质押的上市公司数据，对控股股东股权质押与公司金融化投资间的关系进行探讨。研究发现：(1)控股股东股权质押比例越高，公司金融化投资规模越大；(2)控股股东存在股权质押的公司，可以通过降低经营风险或公司治理效率来提升公司的金融化投资水平；(3)控股股东存在股权质押的公司，通过提高公司金融化投资规模而降低公司实体投资水平和投资效率；(4)当行业竞争度较高、投资者保护水平较低时，控股股东股权质押比例越高，公司金融化投资规模越大。

  2022年08期 No.288 49-57页 [查看摘要][在线阅读][下载 167K]
  

财务与会计

• 描述性创新信息能提高资本市场定价效率吗?——基于股价同步性的分析

  韦琳;肖梦瑶;

  基于2008—2018年A股非金融保险类上市公司年报文本信息，研究了年报文本中的描述性创新信息对资本市场定价效率的影响。结果发现，描述性创新信息能够降低股价同步性。影响机理检验支持了“信息效率观”,即描述性创新信息能够为投资者提供公司特质信息，降低股价同步性，提升资本市场定价效率，并从投资者情绪和噪音交易角度排除了“非理性因素”机制。进一步的研究显示，年报中的描述性创新信息是对企业有利的信息，体现为描述性创新信息会提高企业的创新产出水平和研发补助金额。在缓解内生性问题、更换股价同步性、剔除高管变更样本、考虑研发支出和描述性创新信息的交互作用，考虑公司-年度层面的双维聚类效应以及变量进行差分再回归后，描述性创新信息降低股价同步性的研究结论依然稳健。文章丰富了对描述性创新信息经济后果和股价同步性影响因素的理论研究，为更深刻地理解描述性创新信息对资本市场定价效率的影响提供经验证据。

  2022年08期 No.288 58-68页 [查看摘要][在线阅读][下载 175K]
  

• 管理者能力与企业战略风险承担：“迎风而上”还是“遇险而退”?

  傅俊辉;杨佳伟;夏宇佳;莫嫣玲;

  能力更杰出的管理者在面对战略风险承担决策时，会不惧风险而迎难向前还是畏惧风险而选择退缩?本文采用2010—2020年沪深A股非金融上市公司样本，研究了管理者能力对战略风险承担的影响。研究结果表明，能力越突出的管理者越有可能降低公司的战略风险承担，这支持了风险规避假说。稳健性和内生性检验结果显示该抑制效应依旧成立。中介机制研究表明，管理者能力通过降低战略激进度来减少企业战略风险承担水平。进一步的讨论表明，更完善的公司治理机制和更高的经济政策不确定性可以缓解管理者能力对企业战略风险承担的抑制效应。此外，对于所处地区市场化程度较高、违约风险较低、财务约束较强的上市公司，这种抑制效应更为显著。

  2022年08期 No.288 69-79页 [查看摘要][在线阅读][下载 165K]
  

工商管理

• 数字平台迭代与开发者更新决策研究——基于浏览器的经验证据

  张兴刚;肖旭;

  在数字经济时代，数字平台成为社会生产、分配、交换与消费活动的重要载体。本文从数字平台迭代视角，探索数字平台模块数量与开发者更新之间的关系。结果表明：数字平台模块数量增加有利于开发者更新，且受到同类竞争的负向调节与开发者声誉的正向调节。进一步研究发现，数字平台模块数量增加不利于开发者更新速度的提高，这一关系也受到同类竞争的负向调节与开发者声誉的正向调节。本研究进一步打开了数字平台与开发者之间关系的“黑箱”,对探讨数字平台生态系统协同演化机制具有参考意义，为数字平台生态系统管理提供了借鉴。

  2022年08期 No.288 80-90页 [查看摘要][在线阅读][下载 196K]
  

• 环境不确定性、女性董事与高管内部薪酬差距

  吕英;李汇益;陈姝;

  高管内部薪酬差距一直是公司治理领域的热点问题。本文基于委托代理和同性社交繁殖理论实证分析了女性董事对高管内部薪酬差距的治理作用。研究发现，女性董事对高管内部薪酬差距以及高管性别薪酬差距存在显著抑制作用；相较于国有企业，女性董事对高管内部薪酬差距和高管性别薪酬差距的抑制作用在非国有企业中更显著；环境不确定性越大，女性董事对高管内部薪酬差距和高管性别薪酬差距的抑制作用越显著；进一步考虑企业性质和环境的叠加影响，伴随环境不确定性的增大，女性董事对高管内部薪酬差距和高管性别薪酬差距的抑制作用在非国有企业中更显著。研究结论有助于从薪酬治理的视角深化对女性董事参与公司治理效果的认知，尤其为应对环境不确定性的公司治理挑战提供了实践指导。

  2022年08期 No.288 91-101页 [查看摘要][在线阅读][下载 176K]
  

政府管制

• 国有企业创新行为：特征事实与来自民营资本入股的影响

  竺李乐;吴福象;张雯;

  本文首先构建中国工业企业数据库、中国专利数据库和Google Patent检索系统的匹配数据，将企业的创新投入、创新产出及创新效率纳入统一的研究框架，梳理得出国有企业创新行为具有三个特征事实。进一步地，利用前述的匹配数据实证检验国有企业引入民营资本对企业创新行为的作用效果及其异质性效应，发现民营资本的进入对企业创新产出的积极影响主要来自于企业创新效率的增长，而非企业创新投入的增加，且该作用效果在高竞争性行业及政府干预程度较弱的地区更加明显。考察这一影响效应因民营资本的进入程度不同而具有的差异化作用后发现，民营资本的完全进入明显有助于企业的创新产出及创新效率的提升，而部分进入对企业创新行为的积极影响并不显著。

  2022年08期 No.288 102-112页 [查看摘要][在线阅读][下载 204K]
  
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